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　　一、固定收益投資方面

　　固收方面，國內(nèi)疫情反復沖擊經(jīng)濟運行，長三角地區(qū)經(jīng)濟受到嚴重沖擊，中央與各地政府加強疫情防控，疫情形勢逐步好轉，同時宏觀政策積極部署增量政策以穩(wěn)定經(jīng)濟運行。銀行間資金面持續(xù)寬松，短端債券收益率明顯下行，而長端債券對疫情沖擊后的經(jīng)濟回升有所擔憂，長端債券收益率窄幅震蕩。4月份，國內(nèi)疫情大幅反彈，經(jīng)濟運行受到?jīng)_擊，貨幣政策寬松，短端債券收益率下行，長端債券收益率震蕩。5月份，疫情形勢改善，經(jīng)濟開始緩慢修復，但市場對經(jīng)濟的悲觀預期發(fā)酵，債券收益率下行。6月份，疫情形勢受控，經(jīng)濟加速恢復，債券收益率調(diào)整上行。2022年二季度，1年期國債到期收益率下行17.95BP至1.95%，10年期國債到期收益率上行3.27BP至2.82%，1年期國開債到期收益率下行26.66BP至2.02%，10年期國開債到期收益率上行1.21BP至3.05%。

　　展望后市，國內(nèi)疫情防控和穩(wěn)增長政策逐漸落地見效，經(jīng)濟從疫情沖擊中加快恢復，債券收益率面臨著一定的調(diào)整壓力。但是發(fā)達經(jīng)濟體景氣度回落，海外需求或有所走弱，房地產(chǎn)行業(yè)下滑態(tài)勢的扭轉尚需時間，經(jīng)濟復蘇的基礎仍不穩(wěn)固，貨幣政策或將仍保持穩(wěn)健寬松，金融體系流動性繼續(xù)處于合理充裕水平，債券收益率的上行調(diào)整空間有限，債市總體上或將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

　　二、權益投資方面

　　2022年二季度，主要指數(shù)方面，上證指數(shù)上漲4.50%、深證成指上漲6.42%、創(chuàng)業(yè)板指上漲5.68%；行業(yè)方面，二季度漲幅居前的行業(yè)有：汽車(23.09%)、食品飲料(20.19%)、電力設備(15.10%)，跌幅居前行業(yè)有：房地產(chǎn)（-8.94%）、計算機(-8.03%)、綜合(-4.75%)。

　　展望后市，短期方面，本輪市場反彈的幅度和時間超預期，本質(zhì)是“流動性充裕+基本面改善+情緒反轉共振”，市場有可能從交易預期回歸至中報現(xiàn)實，因而反彈的品種將呈現(xiàn)分化態(tài)勢，部分預期過高品種將會回調(diào)，市場或隨全球通脹波動回調(diào)，但后續(xù)市場中期走勢取決于穩(wěn)增長的基本面回升幅度。中期大勢上看，市場已相繼經(jīng)歷政策底、市場底和經(jīng)濟底?；久嫔希鄙倭说禺a(chǎn)和地產(chǎn)鏈的改善，經(jīng)濟的修復幅度存疑。分歧點應該是地產(chǎn)的復蘇力度與制造業(yè)投資增速的持續(xù)度。單靠基建發(fā)力，經(jīng)濟回升預計有限。中期看若基建、地產(chǎn)、制造業(yè)投資均有抓手，按照“貨幣+信用框架”，年中社融存量增速提高0.5%-1%，則市場具備進一步上行的條件。

　　風險提示：以上內(nèi)容僅為本公司研究觀點，不構成對任何人的投資建議，本公司也不對任何人因使用以上內(nèi)容所致?lián)p失承擔責任。市場有風險，投資需謹慎。